用规范的姿势治理“绿水青山”

习总书记说：“绿水青山就是金山银山”，在国家大力倡导环境保护和环境治理的当下，不少从事环保工程与环保服务的公司心怀“绿水青山”前赴后继奔向了A股市场，也产生不少成功登陆的案例。该等从事环保工程及服务的公司在证监会行业分类中属于水利、环境和公共设施管理业，主要涉及的细分业务类型有污水处理、垃圾运输、填埋、焚烧发电、垃圾渗滤液处理等，针对该行业自身的特殊性，监管在IPO审核中也有着区别于其他行业的重点关注事项。笔者结合相关案例，将目前审核机构对于从事环保工程及服务的拟上市公司关注要点予以总结提炼。

关注要点之一：业务模式（特许经营权）

根据《市政公用事业特许经营管理办法》《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等法律法规的规定，环保工程及服务行业所涉及的经营场所如污水处理厂、垃圾填埋场等，大多属于由政府管理的市政公用设施，市场参与方要想对该等市政公用设施进行投资、建设、运营并获取收益就需要取得政府授予的特许经营权，而政府授予特许经营权的常见运作模式有BOT（Bulid-Operate-Transfer，即建造-运营-移交）、BT（Build-Transfer，即建设-移交）、PPP（Public-Private-Partnership，即“公共部门-私人企业-合作”模式）等。特许经营权及由此延伸出来的业务模式，是环保工程及服务行业拟上市公司经营的基础，因此审核机构尤为关注如下方面：

1. 发行人及中介机构应当区分不同的业务模式（BOT、PPP、BT、EPC、委托运营等）说明项目所涉及的各主体及在该项目中所发挥的实际作用，对发行人在项目中与其他主体的具体业务及法律关系进行清晰界定；

2. 《特许经营权》协议的主要内容、各方权利义务关系、发行人拥有的相关权利的具体构成、发行人权利转让移交的时间及转让移交时的具体安排，风险责任承担等，该事项不仅需要发行人律师履行核查义务并发表意见，也和发行人的会计政策直接相关；

3. 特许经营项目特别是PPP项目是否存在持续性、稳定性，续期是否存在实质障碍，是否存在政策风险，是否存在争议纠纷。

关注要点之二：招投标

根据《中华人民共和国招投标法》及其配套法规、《中华人民共和国政府采购法》及配套法规、《市政公用事业特许经营管理办法》《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等法律法规的规定，环保工程及服务行业特许经营权的取得以及环保工程的设计、建造等均需要履行招投标或替代程序（竞争性谈判或单一来源采购等），由于招投标程序会影响项目取得的合法性及合同的有效性，因此，几乎每个环保工程及服务行业拟上市公司都会被反复追问招投标程序相关问题，审核机构主要关注内容如下：

1. 报告期内中标项目数量、金额、项目类型、招投标情形、投标方情况、招投标相关费用；

2. 是否存在应履行招投标程序未履行的情形、相应的责任与后果、合同的有效性、是否可能被撤销，是否存在纠纷，是否会被处罚；

3. 相关业务承接的合法合规性、是否存在利益输送的情形、是否存在商业贿赂或不正当竞争情形，进而进一步质疑公司内控制度是否健全；

4. 是否存在串通投标等违反招投标法的相关情形，是否存在联合竞标等情形，对联合体其他成员或其他合作方是否存在市场开拓、资金投入、工程实施、技术落地等方面的依赖；

5. 大额诚意保证金的产生原因、保证金的确定原则、与行业惯例或相关规定是否一致、是否具有商业合理性、保证金存续时间、是否存在相关资金使用费。

关注要点之三：环保相关

作为以追求“绿水青山”为主业的拟上市公司，审核机构对于其在环境保护方面的投入及合规性相较于一般拟上市公司会更加关注，主要关注方面有：

1. 报告期内环保方面是否存在被主管部门采取监管措施、行政处罚及其他违法违规情形，原因及整改情况，该等情形是否属于重大违法行为、是否对发行上市构成实质性障碍；

2. 生产经营过程中存在哪些污染物、如何处理，公司排污达标检测情况；报告期发行人环保设备支出以及其他环保支出费用与其经营规模是否匹配、与同行业企业相比是否处于合理期间、是否存在重大差异及原因；

3. 已建项目是否履行环评和环保验收手续，已经开工的在建项目是否履行环评手续，是否存在未取得环评手续及环保验收的情况下即开工运行的情况，是否取得排污许可证。

关注要点之四：土地使用权

环保工程及服务行业拟上市公司在建设运营污水处理厂、垃圾填埋场、垃圾焚烧厂及其他市政公用设施时经常会遇到因历史原因或项目特殊性，导致土地使用权属不清晰或土地使用权不在建设单位（拟上市公司）名下等情形，此外多数特许经营协议也会对项目用地问题作出约定，因此，土地使用权是此类项目IPO时审核机构关注的重点：

1. 特许经营权授予方提供使用的土地使用权，相关主体是否收取土地使用的对价，在营运期间以及转让移交后的权利归属的约定及执行情况；

2. 主要生产经营场所相关土地使用权的取得方式、土地性质及用途、土地使用权金额、取得过程及合法合规性、是否存在违法违规用地情形；

3. 项目土地使用权为划拨取得并在土地上自建房屋，其取得和使用是否符合《土地管理法》等法律法规的规定、是否依法办理了必要的审批手续、有关房产是否为合法建筑，是否可能被行政处罚、是否构成重大违法行为；

4. 将来如因土地问题被处罚的责任承担主体、搬迁的费用及承担主体、下一步解决措施等。

关注要点之五：行业资质

环保工程及服务行业拟上市公司想要从事相关业务，如环保工程建设、市政工程承包、垃圾运输等，均需要取得相关资质，该等资质是拟上市公司开展相关业务及可持续性发展的必要条件，因此审核机构会在以下方面予以重点关注：

1. 是否存在无证生产经营的情况、是否已取得与其业务经营相关的全部资质，取得过程是否合法合规，对于业务资质的关注贯穿整个报告期；

2. 业务经营许可证的续期情况，是否存在到期无法续期的风险。

关注要点之六：建设工程相关

不论是垃圾填埋场、垃圾焚烧发电项目、污水处理厂抑或是环保工程及服务行业的其他项目多多少少都会涉及到工程建设，这一部分也是审核机构关注的重点，特别是分包、转包问题，几乎家家必问：

1. 是否存在违反相关法律法规规定或者合同约定违法分包的情形，是否存在分包给不具备相关资质承包商的情形；

2. 是否存在违法转包的情形；

3. 《建筑工程施工许可证》、消防验收、竣工验收等手续是否齐备。

关注要点之七：融资租赁、售后回租

环保工程及服务行业公司在处理垃圾、污水的过程中，多会涉及大型设施设备的使用，该等设施设备价款均比较高昂，因此发行人有时会选择采用售后回租或融资租赁的方式使用相关设施设备，同时会将相关项目的应收账款或特许经营权进行质押，对此审核机构的关注点在于：

1. 售后租回及融资租赁项目的相关信息，包括交易时间、交易方、融资期限、融资金额、该交易是否与相关项目协议存在冲突，相关特许经营权质押是否已履行必要审议程序或者取得相关部门的审批；

2. 结合资产抵押、对应的债务金额及期限、发行人的偿债能力等情况，说明发行人是否存在资产被用于抵债的情形。

除此之外，在审核过程中，审核机构对于劳动用工、工程质量以及其他项目共性问题等也会予以不同程度的关注。对于本文所涉之审核关注要点，环保工程及服务行业拟上市公司可能或多或少都存在着不规范之处，本文如能起到一点规范和提示作用，已深感欣慰。